受预期寿命延长与生育率下降的双重驱动，全球人口正持续老龄化。预计到2030年，全球每七人中就将有一人年龄在65岁或以上；而在2015年，这一比例约为十一分之一。纵观亚洲，人口老龄化的速度更是史无前例。日本、韩国和中国等国家在短短几十年间，便从“老龄化社会”迈入“老龄社会”，而同样的转变，欧洲耗费了半个世纪之久。预计到2050年，超过五分之一的亚洲人口年龄将达到或超过65岁。仅在中国，到2035年，65岁及以上人口占全国总人口的比例就将超过20 % 。日本已成为全球老龄化程度最严重的国家，而韩国的老龄化速度则位居全球前列。
本行认为，当今结构性的老龄化趋势将创造巨大的机遇，并推动全球经济转型；特别是在相关扶持政策、医疗保健进步以及财富积累的共同推动下，人们将能够过上更长寿、更积极且更有尊严的生活。市场研究显示，2025年“长寿经济”规模达3万亿美元，足以与全球十大经济体（按名义GDP计算）比肩。预计该市场将以约6% 至7% 的复合年均增长率增长，到2034 年，市场规模将达到5.4万亿美元。对于那些已经步入老龄社会的国家而言，这一人口结构转变对医疗保健、机器人与AI、消费以及金融服务等行业将产生深远的影响。
资料来源：Our World in Data、联合国、新加坡银行
健康让长寿真正成为一种愉悦的体验，而这得益于治疗与预防的“双管齐下”。不出所料，医疗保健将占据长寿经济的绝大份额，部分测算显示其占比可达40%左右。
随着预期寿命的延长，与年龄相关的疾病患病率也随之上升。世界卫生组织 (WHO) 指出，老年人群中常见的健康问题包括听力减退、白内障、颈背部疼痛、慢性阻塞性肺疾病、糖尿病、抑郁症以及痴呆症。
据估计，65至74岁人群的心脏病发病率约为35至44岁人群的7倍，而80岁以上人群的发病率则高达后者的14倍以上。
在抗衰老药物领域，首要的投资机遇集中在针对高发病率慢性病的疾病修饰疗法，以及直接针对“衰老特征 (hallmarks of ageing) ”本身的新型作用机制。虽然治疗阿尔茨海默病和肥胖症的传统重磅药物仍是关注焦点，但研发策略正明显转向衰老细胞裂解疗法（清除受损细胞），以及代谢/线粒体干预疗法，以期从根源应对衰退，而非仅控制晚期症状。
然而，人口老龄化给医疗卫生系统带来了日益沉重的压力。在中国，60岁以上人群医疗支出已占总医疗支出的近70 %，而慢性病则占全国医疗卫生总支出的70 %以上，且这笔开支仍将持续攀升。这表明，亟需将医疗重心从治疗转向预防。长寿社会需要建立一套机制，使定期筛查、风险评估和个性化建议成为常态。数字医疗平台、AI分析技术以及远程监测，正通过整合碎片化数据并提供定制化洞察，逐步让这一愿景成为现实。适应长寿社会的生态系统也必须延伸至医院之外。社区护理服务、适老化公共空间、便捷的筛查中心以及适应性医疗服务将变得至关重要。
劳动力供应不足与短缺问题持续加剧企业运营风险，进一步推高了项目延期与取消的风险。越来越多企业在年报和财报会议记录中提及人口老龄化与劳动力短缺问题；在日本，劳动力供应不足甚至已成为导致企业破产的风险因素，同时也是建筑业和新能源项目建设所面临的主要瓶颈。
尽管通过提高退休年龄以及开展技能再培训来提升劳动力参与率，或可缓解劳动力短缺问题，但本行认为，应用AI和机器人技术才是更为长远的解决之道。包括中国、德国、日本和韩国在内的老龄化进程较快的国家，已在自动化与AI领域投入了大量资金。中国依然是全球最大的工业机器人市场，2024年装机量达到29.5万台（占全球总量的54%），以应对人口红利逐渐减少所带来的影响。企业也已采取了相关行动，尽管其部分动机是为了提升生产力与盈利能力。例如，一家大型电商企业正在部署生成式AI模型，以协助协调并优化机器人在整个仓储物流网络中的移动轨迹，这有望将机器人的运行效率提升10%。
除了替代劳动力，AI和机器人往往还能作为“效能倍增器”，通过自动化处理行政与物流环节中的繁琐消耗（即“摩擦”），从而放大现有劳动力的工作潜能。例如，在医疗领域，机器人可以承担运送物资、药品和实验室样本等日常后勤任务，进而让护士免于非临床事务的来回奔波，将精力集中在直接的患者护理上。法律和金融等行业则利用AI，自动审查文件、分析数据，从而腾出有限的人力时间，让员工能够专注于与客户会面或处理更复杂的案件等核心业务。
此外，AI还能提升资深员工的职场竞争力。超过40%的首席执行官计划将员工队伍的结构向中高层职位倾斜，而只有17%的首席执行官计划扩大初级岗位的比例。这反映了当前AI智能体的能力边界：AI智能体能够执行结构化的任务，如编写初级代码、筛选销售线索，但要做出依赖于长期工作经验积累的精细化决策时，仍显力不从心。未来的工作模式可能是，由中高层人员凭借对公司和业务的深刻理解，来管理和统筹由AI智能体组成的“数字劳动力”大军。
资料来源：Our World in Data，新加坡银行
全球人口老龄化正在从根本上重塑金融服务业，同时也给公共养老金和保险模式带来了沉重的压力。随着大量人口步入退休阶段，金融机构的业务重心正从简单的财富积累，转向复杂的财富支取、长寿风险管理以及代际财富传承服务。与此同时，随着财政负担日益沉重，各国政府正在削减，或最终将不得不减少对老年人群的财政支持力度。因此，从公共养老金体系向私人养老金体系的结构性转变必将持续深化。
财富管理领域最核心的转变在于，客户在临近退休时，其投资策略会从追求资产增值转向获取稳定的收益。这也迫使资产管理公司必须相应地调整其产品组合。随着退休周期的延长，年金产品也有望被更广泛地用于应对长寿风险（即寿命超过个人储蓄可支撑年限的风险）。
在保险领域，那些提供“生前给付”（即在保单持有人需要长期护理或罹患慢性病时提供支持）的保单需求将会激增。例如，针对阿尔茨海默症等老年疾病提供资金保障的健康附加险将备受青睐。面对人们退休生活和寿命的延长，保险公司顺应这一趋势的举措之一，便是放宽定期寿险和医疗保险的投保年龄上限。
银行可以通过打造“一站式”平台来抢占“银发经济”的市场份额，此类平台不仅提供财务咨询，还能为客户在养老机构、药品购买以及“老年旅游”等方面提供专属优惠。此外，银行还可以销售那些对老龄人群更具吸引力的理财与保险产品，例如年金险和重大疾病保险。
尽管人口老龄化总体上为金融服务业孕育了积极且不断涌现的增长机遇，但由于各国在公私养老金体系的结构比例、社会观念以及政策导向上的起点各不相同，私营部门所面临的增长机遇也将大相径庭。以美国为例，该国已发展出一套相对成熟且高度市场化的养老金体系，吸引了金融机构、资产管理公司以及保险公司的广泛参与。相比之下，日本的养老金与退休金融服务则主要由政府及半官方机构主导，其中日本政府养老金投资基金 (GPIF) 通过将投资组合委托给外部管理人，来统筹和监督公共养老基金的管理。与此同时，日本的信托银行和人寿保险公司虽然也参与企业养老基金的管理，但整体而言，其市场竞争的激烈程度和市场化水平都要低于美国。
人口老龄化最直接的影响，是家庭支出开始向更健康的营养膳食倾斜。
食品和饮料的消费趋势预计将从高糖分、大份量的产品，转向功能性强、营养密度高以及“更有益健康”的产品。推动这一转变的原因在于，人们对“健康长寿”的关注度不断提升：老年消费者越来越重视通过主动的饮食和营养管理来延长自身的健康寿命。消费者愈发倾向采取“自主健康管理”的方式，即通过日常的饮食与营养摄入来维持健康状态，而非仅仅是在患病后才去治疗。市场正在从“传统、高糖”品类向具有特定健康益处（如改善肠道健康或控制血糖）的功能性产品转型。
在日本，面对老龄化社会的现状，许多食品饮料企业正重点推进以食品与营养为核心的业务布局。这一趋势伴随着饮食习惯的结构性转变：人们正逐渐从在家做饭转向购买预制菜和外出就餐。与此同时，大量消费预制菜和在外就餐的人群，对自身的营养均衡度以及蔬菜摄入量存在一定程度的不满或担忧。
另一个结构性趋势是需求与销售渠道的日趋多元化，例如市场重心向更细分的大众市场转移、个性化定制、D2C（直接面向消费者）模式的兴起，以及外卖服务的广泛普及。消费者将从更加丰富和多元化的选择中获益，具体包括：(1) 满足健康需求且方便食用的产品； (2) 以往仅在超市和药店销售的加工食品和营养补充剂，如今可通过外卖形式的预制菜或半成品菜包获取； (3) 针对特殊需求细分市场的应用产品，如全营养餐和老年餐。
中国消费者日益增强的健康意识正在重塑食品企业的长期战略：由于市场渗透率不再像过去20年那样能够作为核心的增长引擎，以更优产品质量为导向的高端化转型，将成为未来的结构性驱动力。总体而言，企业正更加注重产品创新，以提供更科学的营养摄入和更健康的菜单，这一趋势在饮料、啤酒、乳制品零食、调味品、消费品及餐饮行业尤为明显。与此同时，品牌营销和消费者教育也正逐步向倡导健康的生活方式倾斜。例如，头部乳制品企业已开始将研发重心转向助力健康饮食的功能性营养乳制品，针对不同年龄段人群在各类消费场景下的蛋白质补充与体重控制需求，推出相应的定制化产品。
娱乐与体验式消费（如旅游）通常被视为老龄化趋势下的受益领域，因为相较于汽车和电子产品等耐用品，老年人往往更看重这些体验。激发老年人旅游意愿的原因多种多样，其中包括退休后更加充裕的闲暇时间以及更高的可支配收入。此外，互联网和社交媒体的普及，也让他们对远方的风景与全新体验有了更深的认知与向往。老年人的旅行也未必总是“慢节奏”的：有23%的“婴儿潮一代”表示，他们对跳伞等追求刺激的活动颇感兴趣。
欧盟委员会的一项研究指出，65至70岁的欧洲人倾向于安排时间更长的旅行，这得益于他们退休后拥有更充足的时间，且在此阶段健康状况相对较好、疾病发生率较低。65岁及以上人群也偏爱国内游，并在住宿上更倾向于非租赁型住所（例如自有的度假屋，或是借宿在亲朋好友家）。
随着“银发旅游”兴起，“老年康养游”等新兴旅游模式有望将医疗保健与酒店服务融为一体，在专为老年人健康与福祉设计的医疗项目中穿插旅游休闲活动。这类项目不仅涵盖传统的医疗服务（如诊疗），还包括替代医学和水疗/温泉理疗等辅助服务。
部分老年人可能会更青睐“慢节奏”的特色旅游，体验融合了冥想、瑜伽、按摩以及传统医学理疗等放松身心的活动。
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如果以下相关人士根据《证券和期货法》第275条认购或购买证券或基于证券的衍生品合约，则：
(a) 其唯一业务为持有投资的公司（并非《证券和期货法》定义的合格投资者），且其全部股本由一个或多个身为合格投资者的个人拥有；或
(b) 其唯一目的为持有投资的信托（受托人并非合格投资者），且信托的每个受益人均为身为合格投资者的个人，
则该公司的证券（定义见《证券和期货法》第2(1)条）或基于证券的衍生品合约（定义见《证券和期货法》第2(1)条）或受益人在该信托中的权利和权益（无论如何描述）不得在该公司或该信托根据《证券和期货法》第275条提出要约收购证券或基于证券的衍生品合约后六个月内转让，但以下情况除外：
(1) 向机构投资者或相关人士，或因《证券和期货法》第275(1A)条或第276(4)(c)(ii)条所述要约而向任何人士作出；
(2) 如没有或将不会就转让支付对价的；
(3) 如该转让是因法律实施进行；
(4) 如根据《证券和期货法》第276(7)条的规定进行；或
(5) 根据新加坡2018年《证券和期货（投资要约）（证券及基于证券的衍生品合约）条例》第37A条的规定进行。
如果本材料涉及《证券和期货法》授权或认可的集体投资计划的份额，则适用本条款：
集体投资计划根据经修订或修改的新加坡2001年《证券和期货法》（“《证券和期货法》”）第286条获授权，或根据《证券和期货法》第287条获认可。过往业绩及任何预测未必能代表基金未来或可能的表现。份额价值及其收益可能会上升或下跌。基金面临投资风险。投资者应在投资前阅读可从您的客户经理、基金经理或其分销商获取的招股说明书和产品概要（如适用）。
如果集体投资计划的份额已经或将在交易所上市，且所有或大部分投资者只能通过交易所买卖该份额，则投资者不能向该计划的管理人赎回该份额，或者投资者只能在一定条件下向计划管理人赎回该份额。份额上市并不保证份额拥有流动性市场。
如果本材料涉及在限制性计划下注册的集体投资计划的份额，则适用本条款：
作为本材料主题的集体投资计划份额的发售或邀请与根据经修订或修改的新加坡2001年《证券和期货法》（“《证券和期货法》”）第286条授权或根据《证券和期货法》第287条获认可的集体投资计划无关。该集体投资计划未经新加坡金融管理局（Monetary Authority of Singapore，简称“新加坡金管局”）授权或认可，故而其份额不允许向零售公众发售。本材料及与发售或出售有关的已发布任何其他文件或材料并非《证券和期货法》中定义的招股说明书，因此《证券和期货法》项下有关招股说明书内容的法定责任不适用，您应仔细考虑该投资是否适合您。
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(b) 其唯一目的为持有投资的信托（受托人并非合格投资者），且信托的每个受益人均为身为合格投资者的个人，
则该公司的证券（定义见《证券和期货法》第2(1)条）或该信托中受益人的权利和利益（无论如何描述）不得在该公司或该信托根据《证券和期货法》第305条项下的要约获得份额后的六个月内转让，除非：
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(2) 如没有或将不会就转让支付对价的；
(3) 如该转让是因法律实施进行；
(4) 如根据《证券和期货法》第305A(5)条的规定进行；或
(5) 根据新加坡2005年《证券和期货（投资要约）（集体投资计划）条例》第36A条的规定进行。
如果本材料涉及结构性存款，则适用本条款：
本产品为结构性存款。与传统存款不同，结构性存款具有投资成分，回报可能会有所不同。在承诺购买本产品之前，您可能需要寻求财务顾问的意见。如果您选择不寻求财务顾问的独立意见，您应该审慎考虑本产品是否适合您。
如本材料涉及双币种投资，则适用本条款：
本产品是双币种投资。双币种投资产品是一种衍生品或嵌入衍生品的结构性产品。双币种投资产品涉及一种货币期权，该期权赋予存款机构在到期时以基础货币或替代货币偿还本金的权利。本投资赚取的部分或全部利息代表该期权的溢价。
通过购买本双币种投资产品，您将赋予本产品发行人在未来某个日期以不同于您初始投资所用货币的替代货币向您偿还的权利，无论届时您是否希望以这种货币偿还。双币种投资产品会受到外汇波动的影响，这可能会影响您的投资回报。外汇管制也可能适用于您的投资所关联的货币。与最初投资的基本金额相比，您的本金可能会遭受亏损。在承诺购买本产品之前，您可能需要寻求财务顾问的意见。如果您选择不寻求财务顾问的意见，您应该审慎考虑本产品是否适合您。
新加坡银行有限公司英国分行 (BOSL UK) 是根据新加坡法律注册成立的公司，受新加坡会计与企业管理局监管（注册编号：197700866R），性质为以股本限责的公众公司，总部位于新加坡，并通过其英国分支机构 (BR027666) 在英国开展业务。新加坡银行有限公司英国分行（FRN编号：1038970）是华侨银行有限公司伦敦分行指定的代表机构。华侨银行有限公司获新加坡金融管理局授权并受其监管。华侨银行伦敦分行获英国审慎监管局（机构编号：204687）授权，同时受英国金融行为监管局监管及审慎监管局的有限监管。有关华侨银行有限公司伦敦分行受审慎监管局监管范围的详细信息，可应要求提供。本材料仅供指定接收方使用。严禁未经授权获取、使用或传播。如果您不是预期接收方，请立即通知本行并删除所有副本。新加坡银行有限公司英国分行不提供法律、会计或税务咨询。如欲获取符合您特定状况的专业建议，请咨询独立专业人士。
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投资金融市场存在资本亏损风险，投资者在作出任何投资决策前，应充分认识并谨慎评估该风险。投资价值可能波动，且无法保证投资者能够收回初始投资金额。过往业绩并不代表未来表现，投资回报可能受多种因素影响，包括但不限于市场状况、经济因素以及法规或税法的变更。前瞻性陈述不应被视为对未来事件的保证或预测。投资者应做好可能损失全部或部分投资本金的准备。建议投资者在作出任何投资决策前，寻求专业建议，并进行充分的调查与研究。新加坡银行有限公司英国分行并未对本材料中提及的任何特定投资或金融产品授以认可。新加坡银行有限公司英国分行及其员工对于因使用本材料或依赖本材料内容所导致的任何损失或损害，概不承担任何责任。
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考虑ESG因素可能会牺牲较高的财务回报，短期内尤其如此。尽管ESG风险可能导致财务损失，但该等损失若发生，也仅可能在长期内显现。ESG因素及其筛选标准可能导致某些具有高回报潜力的投资产品被排除，亦可能限制投资组合的多元性，从而影响投资组合的波动性。
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在现今世界，各方都随时准备将 “卡脖子” 节点作为博弈的筹码，同时又在大举斥资投入雄心勃勃的 “登月级” 创新突破。
新加坡银行聚焦《2026超级趋势：周期轮动、光环效应与颠覆式创新》，透过前瞻性框架，深入探讨五项结构性转变如何重塑资本流向、风险格局及投资机遇。
