中國策略：2024年下半年市場展望

免責聲明和披露事項

中文譯文僅供參考。如中英文存在任何分歧、不一致或歧義，概以英文版本爲準。

本材料由新加坡銀行有限公司（公司註冊號碼：197700866R）（「本行」）編製並由本行在新加坡分發。

本材料不提供單獨定制的投資建議。本材料為一般性傳閱而編製，僅供此用途。本材料的內容未考慮任何特定人士的具體投資目標、投資經驗、財務狀況或特殊需求。您應獨立評估本材料的內容，並考慮本材料中討論的任何產品的適用性，同時考慮您自己的具體投資目標、投資經驗、財務狀況和特殊需求。如果對本材料的內容或本材料中討論的任何產品的適用性有疑問，在承諾購買任何產品之前，您應向自己的財務顧問或其他專業顧問尋求獨立的財務意見，同時考慮您的具體投資目標、投資經驗、財務狀況和特殊需求。

本行對因使用或依賴本材料所載或由此衍生的任何資料，或因本材料遺漏所導致的任何損失（無論直接、間接或相應的損失）概不承擔責任，但因本行故意違約或重大過失造成的損失除外。

本材料本身並非也不應被解釋為交易任何產品或建立任何法律關係的要約或招攬。如果您有興趣購買或銷售本材料中討論的任何產品，您應該直接聯繫您自己的持牌代表。

本材料不擬在新加坡、中國香港或本行全權酌情指定的其他司法管轄區以外的地區分發、發佈或供任何人士使用；若本行全權酌情認定，在該等其他司法管轄區分發、發佈或使用本材料將違反適用法律，或將使本行或其相關公司、相關人士、關聯人士或聯屬公司（統稱「關聯方」）在當地面臨任何許可、註冊或其他監管要求，則本材料亦不擬在該等司法管轄區分發、發佈或供任何人士使用。

本行及其關聯方可能發佈其他報告、分析或其他文件，表達與本材料內容不同的觀點，並可能提供與本材料觀點相反的其他建議或作出與本材料觀點相反的投資決策，所有報告、分析和文件中表達的所有觀點均可隨時更改，恕不另行通知。本行及其關聯方保留隨時（包括在發表之前）根據本材料內容採取行動或使用本材料內容的權利。

本材料的作者可能已與本行內部或外部的其他人士討論過本材料中包含的資料或觀點，並且作者或其他本行員工可能已經根據該等資料或觀點採取行動（包括向本行其他客戶傳達該等資料或觀點）。

本行、本行員工（包括作者在編製本材料時可能曾諮詢的人士）及可能持有長倉或短倉（包括可能與本材料中的觀點不同或相反的持倉，或可能在本資料中討論的任何產品（包括其衍生工具）持有權益）的本行管理的全權委託賬戶，可能已按不再適用的價格及市況購入有關持倉，可能不時買賣有關產品，以及可能與您的權益不同或對您的利益有所不利。

分析師聲明

編寫本材料的分析師證明，本材料中包含的意見準確且唯一地反映了該分析師對公司證券的看法，已採取合理審慎措施以確保該等觀點的獨立性與客觀性。

編寫本材料的分析師及其關聯人士在該公司不持有任何財務利益。財務利益指對證券、認股權證及／或其他衍生工具的投資。分析師的薪酬由新加坡銀行有限公司整體收入決定，其報酬的任何部分（無論過去、現在或將來）均與本材料所載具體建議或觀點無直接或間接關聯。相關分析師的工作匯報關係區別並獨立於新加坡銀行有限公司的業務招攬或營銷部門。

分析師及其關聯人士確認其均不擔任相關公司的董事或高級職員，相關公司或其他第三方也未就本材料向分析師提供或同意提供任何報酬或其他利益。

「關聯人士」的定義是 (i) 分析師的配偶、父母或繼父母，或任何未成年子女（親生或領養）或未成年繼子女，或任何兄弟姐妹或繼兄弟姐妹；(ii) 分析師、其配偶、父母或繼父母、未成年子女（親生或領養）或未成年繼子女、兄弟姐妹或繼兄弟姐妹作為受益人或全權對象的信託的受託人；(iii) 習慣於或有義務按照分析師的指示或指引行事的其他人。

利益衝突聲明

本行是新加坡一家受新加坡金融管理局監管的持牌銀行。新加坡銀行有限公司香港分行（在新加坡註冊成立的有限公司）是香港《銀行業條例》（第155章）所界定的認可機構，受香港金融管理局監管，同時也是香港《證券及期貨條例》（第571章）所界定的註冊機構，受香港證券及期貨事務監察委員會監管。本行、本行員工及本行新加坡辦事處/中國香港辦事處管理的全權委託賬戶可能持有本文件提及的任何投資產品（包括其衍生工具）的長倉或短倉，或在其他方面擁有權益，並可能不時處置任何該等投資產品。本行隸屬於華僑銀行集團（就本文而言指華僑銀行有限公司（「華僑銀行」）及其附屬公司、相關公司及聯屬公司）。華僑銀行集團、其相應董事和/或員工（統稱「相關人士」）可能在本材料所述投資產品或發行人中擁有權益。該等權益包括進行相關投資產品交易，以及向該等發行人提供經紀、投資銀行及其他金融服務。華僑銀行集團及其相關人士也可能與該等投資產品的提供商有關聯，並從中收取費用。由於華僑銀行的「中國牆」安排，華僑銀行、本行、華僑銀行投資研究私人有限公司、華僑銀行證券私人有限公司或華僑銀行集團的其他成員與本報告中提及的任何人士或實體之間可能存在本行及其分析師並不知情的利益衝突。

本行遵循集團政策（不時修訂及更新），按照集團各實體的方式，管理或消除可能影響華僑銀行集團任何研究分析師發佈的研究報告公正性的任何實際或潛在利益衝突。

其他披露事項

杜拜國際金融中心 (DIFC)

如本材料涉及結構性產品和債券，則適用本條款：

分銷商聲明並同意，除非根據杜拜金融服務管理局的市場規則構成「豁免要約」，否則其未曾且將不會向杜拜國際金融中心的任何人士提供該產品。

杜拜金管局對與豁免要約相關的任何文件不承擔審閱或核實責任。

杜拜金管局並未批准該資料備忘錄，亦未採取任何措施核實其中所載資料，對此不承擔任何責任。

本文件所涉及的產品可能缺乏流動性和/或在轉售方面受到限制。所發售產品的潛在購買者應自行對產品進行盡職調查。

請確保您理解相關發售文件（包括但不限於資料備忘錄或發售通函）的內容以及本文件中所載的條款。如果您不理解相關發售文件及本文件所列條款的內容，應在決定是否投資前，根據自身需要諮詢經授權的財務顧問。

如本材料涉及基金，則適用本條款：

本基金不受杜拜金管局任何形式的監管或批准。杜拜金管局不負責審閱或核實與本基金有關的任何招股說明書或其他文件。因此，杜拜金管局並未批准招股說明書或任何其他相關文件，亦未採取任何措施核實招股說明書中所載資料，對此不承擔任何責任。本基金相關的單位可能流動性不足，且/或受到轉售限制。潛在購買者應對該等單位進行獨立的盡職調查。如果您不理解本文件的內容，您應諮詢經授權的財務顧問。請注意，此發售僅面向專業客戶，並不針對零售客戶。

您可在正常營業時間內在以下地址查驗上述資料：

新加坡銀行

Office 30-34 Level 28

Central Park Tower

DIFC, Dubai

U.A.E

中國香港

新加坡銀行有限公司（香港分行）是香港《銀行業條例》（第155章）所界定的認可機構，受香港金融管理局監管，同時也是香港《證券及期貨條例》（第571章）所界定的註冊機構。金融產品及服務僅向符合《證券及期貨條例》及其項下《證券及期貨（專業投資者）規則》所界定的「專業投資者」提供。

本材料並未送交香港公司註冊處登記，其內容亦未經任何香港監管機構審閱。因此：(i) 投資產品不得在香港以任何文件形式發售或出售，除非發售或出售對象是香港《證券及期貨條例》（第571章）及據此制定的《證券及期貨（專業投資者）規則》所界定的「專業投資者」，或在其他情況下，不會導致該文件成為香港《公司（清盤及雜項條文）條例》（第32章）所界定的「招股說明書」或不構成《公司（清盤及雜項條文）條例》所界定的向公眾要約；以及 (ii) 除非相關股份/票據已或將僅出售給香港境外人士，或僅出售給符合《證券及期貨條例》及其項下《證券及期貨（專業投資者）規則》定義的「專業投資者」，否則任何人士均不得在香港或其他地方發出任何與該等投資/產品相關的要約、廣告或其他材料，如其對象為香港公眾，或其內容可能被香港公眾獲取或閱讀（根據香港證券法允許的情形除外）。

如本材料涉及衍生工具，除非您完全了解並願意承擔相關風險，否則切勿投資。如有任何疑問，您應在必要時諮詢獨立專業的財務、稅務和/或法律意見。

如本材料涉及複雜產品，則適用本條款：

有關複雜產品的警告聲明和資料

（適用於由中國香港客戶經理管理的賬戶）

-       投資者應謹慎對待複雜產品；

-       投資者應注意，複雜產品的過往業績並不代表未來表現；

-       本行提供的所有複雜產品只面向專業投資者（經香港證券及期貨事務監察委員會（「香港證監會」）認可的不具備彌補虧損能力的衍生工具基金及上市衍生工具除外）；

-       所有複雜產品均非本金受保護的產品。

如果本材料涉及複雜產品（基金和ETF），則額外適用本條款：

-       對於發行人所提供的發售文件或資料未經香港證監會審閱的複雜產品，投資者應對該發售保持謹慎，並知悉該等發售文件未經香港證監會審閱；

-       對於被描述為已獲香港證監會認可的複雜產品，投資者應注意，該認可並非等同於官方推薦，香港證監會的認可並非對該複雜產品的推薦或背書，亦不保證該複雜產品的商業價值或其表現。

如本材料涉及複雜產品（期權及其變體、掉期及其變體、累計期權及其變體、反向累計期權及其變體、遠期），則額外適用本條款：

-       投資者可能遭受超過投資金額的虧損。

如本材料涉及彌補虧損類產品，則適用本條款：

有關彌補虧損類產品的警告聲明和資料

（適用於由中國香港客戶經理管理的賬戶）

在您投資於任何彌補虧損類產品（由香港金融管理局定義）前，請閱讀並確保您了解彌補虧損類產品，該等產品通常具有以下特點：

-       產品有被減記或轉換（視情況而定）為普通股的風險；

-       或有減記或轉換可能將在某些情況下發生（例如在無法存續或資本比率降至指定水平時），且產品可能將導致重大虧損；

-       該等產品屬高風險交易和複雜產品，因為其需承擔損失的情形難以預測，且事前對潛在損失金額的評估也高度不確定；

-       該等產品僅針對專業投資者，一般不適合零售客戶；

-       該等產品的信用評級通常為次級。在發行人清算或破產的情況下，投資者只有在其他優先債權人獲償後才可獲得償付，這可能導致投資金額出現重大虧損。

如本材料涉及存款證，則適用本條款：

存款證並非受保障存款，不受香港存款保障計劃保障。

如本材料涉及結構性存款，則適用本條款：

結構性存款並非受保障存款，不受香港存款保障計劃所保障。

如本材料涉及結構性產品，則適用本條款：

本產品為涉及衍生工具的結構性產品。除非您完全了解並願意承擔相關風險，否則切勿投資。如果您對產品所涉風險有任何疑問，可向中介機構說明或尋求獨立的專業意見。

新加坡

新加坡銀行有限公司是一間由新加坡金融管理局發牌並監管的銀行。同時，本行亦是新加坡2001年《證券和期貨法》項下的豁免資本市場服務實體，以及2001年《財務顧問法》項下的豁免財務顧問。

如果本材料涉及結構性存款，則適用本條款：

本產品為結構性存款。結構性存款不受新加坡存款保險公司承保。與傳統存款不同，結構性存款具有投資成分，回報可能會有所不同。在承諾購買本產品之前，您可能需要尋求財務顧問的獨立意見。如果您選擇不尋求財務顧問的獨立意見，您應該審慎考慮本產品是否適合您。

如本材料涉及雙幣種投資，則適用本條款：

本產品是雙幣種投資。雙幣種投資產品是一種衍生工具或嵌入衍生工具的結構性產品。雙幣種投資產品涉及一種貨幣期權，該期權賦予存款機構在到期時以基礎貨幣或替代貨幣償還本金的權利。本投資賺取的部分或全部利息代表該期權的溢價。

通過購買本雙幣種投資產品，您將賦予本產品發行人在未來某個日期以不同於您初始投資所用貨幣的替代貨幣向您償還的權利，無論屆時您是否希望以這種貨幣償還。雙幣種投資產品會受到外匯波動的影響，這可能會影響您的投資回報。外匯管制也可能適用於您的投資所關聯的貨幣。與最初投資的基本金額相比，您的本金可能會遭受虧損。在承諾購買本產品之前，您可能需要尋求財務顧問的意見。如果您選擇不尋求財務顧問的意見，您應該審慎考慮本產品是否適合您。

英國

新加坡銀行有限公司英國分行 (BOSL UK) 是根據新加坡法律註冊成立的公司，受新加坡會計與企業管理局監管（註冊編號：197700866R），性質為以股本限責的公眾公司，總部位於新加坡，並通過其英國分支機搆 (BR027666) 在英國開展業務。新加坡銀行有限公司英國分行（FRN編號：1038970）是華僑銀行有限公司倫敦分行指定的代表機構。華僑銀行有限公司獲新加坡金融管理局授權並受其監管。華僑銀行倫敦分行獲英國審慎監管局（機構編號：204687）授權，同時受英國金融行為監管局監管及審慎監管局的有限監管。有關華僑銀行有限公司倫敦分行受審慎監管局監管範圍的詳細資料，可應要求提供。本材料僅供指定收件人使用。嚴禁未經授權獲取、使用或傳播。如果您不是預期收件人，請立即通知本行並刪除所有副本。新加坡銀行有限公司英國分行不提供法律、會計或稅務諮詢。如欲獲取符合您特定狀況的專業建議，請諮詢獨立專業人士。

本產品或服務僅面向具備專業客戶資格的投資者提供，不面向零售客戶。任何收到本材料的英國境內人士均被視為已聲明並同意其符合專業客戶資格。該等收件人亦聲明並同意，除其具有全權酌情投資決策權的專業客戶以外，其未代表英國境內的其他任何人士接收本材料。新加坡銀行有限公司英國分行將採信該等聲明和同意的真實性和準確性。非「專業客戶」人士不得依賴本材料或其中任何內容，或據此採取行動。

投資金融市場存在資本虧損風險，投資者在作出任何投資決策前，應充分認識並謹慎評估該風險。投資價值可能波動，且無法保證投資者能夠收回初始投資金額。過往業績並不代表未來表現，投資回報可能受多種因素影響，包括但不限於市場狀況、經濟因素以及法規或稅法的變更。前瞻性陳述不應被視為對未來事件的保證或預測。投資者應做好可能損失全部或部分投資本金的準備。建議投資者在作出任何投資決策前，尋求專業建議，並進行充分的調查與研究。新加坡銀行有限公司英國分行並未對本材料中提及的任何特定投資或金融產品授以認可。新加坡銀行有限公司英國分行及其員工對於因使用本材料或依賴本材料內容所導致的任何損失或損害，概不承擔任何責任。

跨境免責聲明和披露事項

有關跨境市場營銷的免責聲明與披露事項，請參閱：
 https://www.bankofsingapore.com/zh-hk/disclaimers_and_disclosures.html

ESG免責聲明

本文件包含關於ESG因素的資料，或介紹本行在考慮、評價或評估ESG因素時的流程。

目前並無普遍認可的環境、社會和治理（「ESG」）標準，對於活動、實踐、產品或服務是否符合「環保」、「可持續」、「負責任」、「氣候友好」等標準也未達成共識。ESG結果或指標的評估可能需要前瞻性情境分析、估計、解釋和假設，而且可能具有不確定性和推測性。可能並無科學的共識。科學證據和數據可能不具有結論性或存在局限性，且後續可能出現新的證據和數據。ESG標準可能取決於主觀性或價值判斷。ESG標準以及法律、規則和法規可能因不同司法管轄區而存在差異。不同司法管轄區已制定分類體系，用以界定「環境可持續」、「綠色」或同等性質的活動，而同一活動在不同分類體系中可能被歸入不同類別。實現一個ESG目標可能需要以犧牲其他ESG目標為代價，或者需要在其他ESG目標方面作出妥協。因此，本行的ESG標準及對ESG因素的評估可能無法滿足您的期望或目標，亦可能與某些ESG法律、法規、規章及標準存在不一致之處。概不保證不會出現負面ESG結果，本行也不保證您的投資將產生積極的ESG影響。在作出任何投資承諾之前，您應確保充分理解本行ESG標準及ESG因素評估流程，並評估本行ESG標準及評估流程是否符合您的預期或適合您的需求。您需對自身的投資決策承擔全部責任。

本行依賴第三方ESG評級。儘管本行已本著誠信原則並以合理謹慎的態度選定第三方ESG評級機構，但本行並未獨立核實該等第三方機構的ESG評級。本行對第三方ESG評級的質素、準確性、完整性、嚴謹性、及時性或可驗證性不作任何明示或暗示的陳述或保證，且對該等第三方ESG評級不承擔任何責任。ESG評級可能基於因限制或其他原因而不完整的數據，或基於可能無法實現的承諾和目標。您應審閱並了解第三方ESG評級機構在其方法、數據來源以及其他相關資料方面的披露，並在必要時尋求專業顧問的建議。

考慮ESG因素可能會犧牲較高的財務回報，短期內尤其如此。儘管ESG風險可能導致財務損失，但該等損失若發生，也僅可能在長期內顯現。ESG因素及其篩選標準可能導致某些具有高回報潛力的投資產品被排除，亦可能限制投資組合的多元性，從而影響投資組合的波動性。